米国の利上げ減速でやってくる「外債投資の季節」 金融政策の転換点から逆算する投資タイミング

１．利上げ終了時期からさぐる投資タイミング ２．利回り水準から見た投資妙味 ３．イールドカーブが示唆する投資チャンス 米国では米連邦準備制度理事会（FRB）による積極的な利上げもあり、住宅など金利敏感セクターを中心に景気減速が鮮明になっています。また、原油価格は今年6月をピークに大きく下落に転じ、インフレ指標にも鈍化、あるいは鎮静化の兆しが見られるようになってきました。このため、一時は4.2％台まで上昇していた米10年国債利回りは、足元では3.7％を割る水準まで低下してきており、市場ではリスクオンの「トライアンドエラー」が始まっています。 ■前回11月の米連邦公開市場委員会（FOMC）の声明文や議事録で確認された通り、FRBでは利上げペースの鈍化が議論される段階に入ってきました。今回の利上げ局面におけるフェデラルファンド（FF）金利の上限値の最終的な落ち着きどころを5％と仮定すると、次回F