インフレ再加速の芽をチェックする｜味ポン

株式市場は3月FOMCをこなし、いよいよリスクオンへの傾斜を強めている。 FOMCでは、足元で加速の兆しが見られるインフレをFRBがどう解釈するかに注目が集まった。パウエル議長はインフレ再加速懸念を一蹴し、年3回の利下げ見通しを維持したほか、QTの早期縮小を見越していることを明らかにした。 果たしてインフレが再加速する可能性はないのだろうか。例えば、パナマ運河は干ばつの影響で運行が滞っており、スエズ運河もイスラエル・ガザの紛争のせいで喜望峰経由の遠回りを余儀なくされている。コロナ禍にも似たような物流停滞が起こり世界中でモノ不足が深刻化した。 この点は、NY連銀が作成している世界供給制約指数によると、今のところ影響は僅かである（図表）。各種報道でも、かつてのようにスーパーから品物が消えるといった混乱はみられない。現状の延長線で物流停滞を見込むのは難しい。 それでは賃金が再加速する懸念はないだ

[maturi]

消費の強さは、「過剰資産」ともいうべき株式・不動産の含み益によってもたらされている。直近23年末のデータでも家計純資産はGDP比横ばいで推移した。名目成長率と同ペースで、資産が勝手に増えていることになる。