イールドカーブ・コントロール（YCC）の見直しはなぜ必要か

マイナス金利早期解除の期待は萎む 植田総裁のもとでも、日本銀行は直ぐには政策を見直さない、との見方が金融市場で強まっている。それが、為替市場で円安圧力を生み、株価の押し上げにも大いに寄与している。 国債市場で政策金利（短期金利）の先行きの見通しを反映する傾向が強い2年国債の利回りは、昨年12月に日本銀行がイールドカーブ・コントロール（YCC）の変動幅引き上げを突如発表したことを受けて急上昇し、年末時点では0％を上回った。政策金利（短期金利）の早期引き上げの可能性を織り込んだのである。 2年国債の利回りは、年末から年初のピークで＋0.04％まで上昇したが、足元では－0.07％程度と昨年10月頃の水準まで低下している。早期のマイナス金利解除への期待は萎んでしまったのである。 マイナス金利解除など、日本銀行が過去10年続いた異次元緩和の「枠組みの見直し」に本格的に着手するのは、まだ先のことだろう

[maturi]

米インフレ率が上る→米長期利回上昇→YCCにより日本国債の買い入れを拡大→緩和強化効果。下振れしたときは逆。本来必要な金融政策とは逆の政策を強いられるというのが、YCCの致命的問題