株式は「最もきれいな汚れたシャツ」：モハメド・エラリアン

アリアンツ経済顧問のモハメド・エラリアン氏がゴールドマン・サックスによるインタビューで、政策や投資についてバランスのとれた見解を披露している。 「市場参加者は、ファンダメンタルズから見て値付けが間違っていることを確信していても、何度も経験したように、FRBの資産買入れに逆らえば踏みつぶされてしまうことを理解し重んじている。 FRBがもたらした歪みがどれだけ調整されるかわからないため、インフレ期待を測る通常の市場の指標に頼るのには注意が必要だ。」 エラリアン氏がゴールドマン・サックスによるインタビューで、インフレの先行きを占うのに市場の指標を用いることができないと話している。 ここでいう指標は言うまでもなく（国債利回りと物価連動債利回りの差である）ブレークイーブン・インフレ率だ。 米ブレークイーブンインフレ率（緑：5年、赤：10年、青：30年） 足下のCPIに比べればブレークイーブン・インフ

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“この先も、まずインフレが弱者を苦しめ、その後の景気後退が弱者を苦しめる展開を心配する。 特に財政・金融政策が同期しないか心配だ。 財政政策が縮小に向かう時期と金融引き締めが同時になってしまう展開だ。”

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エラリアン氏は、FRBが総需要不足の世界のために設計された枠組みで政策を決めてきたと指摘する。 現在は総供給不足にあり、FRBのアプローチではインフレへの反応が遅れるという