「矢野論文」が響かない理由 金融市場はなぜ無視するのか ４０年前の経済白書が…【解説委員室から】：時事ドットコム

財務省【時事通信社】 文芸春秋（１１月号）に掲載された財務省の矢野康治事務次官の財政危機を訴える寄稿は「矢野論文」と称され、世の中に波紋を広げた。読者の中には「日本は破綻するのか」と心配した方もおられるだろう。ただ、意外に思うかもしれないが、金融市場で「矢野論文」は完全に無視された。国民の間で広がる財政不安を横目に「まったく材料にならなかった」（大手邦銀）という。金融市場に響かない背景を解説したい。（時事通信解説委員 窪園博俊） 「深刻」な国家財政 わが国財政は、矢野次官が訴えるまでもなく「深刻」な状態にある。本来、国家財政に責任を持つ公的部門トップが危機を訴えるのは異常事態で、「金融市場が動揺してしかるべき」（日銀ＯＢ）だが、肝心の国債相場はびくともしなかった。これは財務次官の発言を決して軽視しているわけではない。財政赤字が空前の規模でも金融市場は危機の予兆を感じ取りにくい状況に置かれて

[hietaro]

「財務省トップが警告しても金融市場が無反応で、金利が上がらない経済の方が財政よりも深刻な病状を抱えていると言えよう」あー、当の財務省はわかって言ってるけどマスコミはマジで信じてるってか。とんだピエロだ

[sawasho]

預金が国債を消化する？そもそも銀行は、日銀に設けられた日銀当座預金を通じて国債を購入している。集めた民間資金を元手にして購入している訳ではないから、銀行の国債購入は民間預金の制約を一切受けない。

[torrysGalley]

矢野論文に突っ込みどころはあれど、id:sawashoの批判は大間違い。日銀当預は銀行B/Sの左側で、民間預金は右側。で、国債も左側。国債を買うと左側で当預が減り、国債が増える。右側のほとんどが預金なのは変わらない。

[exaray]

「国債を発行しても国民の預金になってるだけ」と言うなら、大量の国債発行にもかかわらず預金する余裕がなく困窮してる人がたくさんいる「分配の偏り」の問題にも気づいて欲しい。

[tokage3]

国債刷って市中にお金を流しても本当に使われるのは一部だけで残りで国債買うから見た目より全然財政悪くないってどこかで読んだ記憶が。/ そういえばゼロ年代に読んだ財政破綻本にも経済回復する時がむしろ危険と

[ellemigite]

❌民間部門の貯蓄で国債を消化している⭕政府の国債発行はそれと同額の民間貯蓄を創出する←これは前回の10万円給付を思い出せば分かりやすい

[ot2sy39]

これネットのみの記事？ / この論建てだったら、〆は「公共事業で需要を喚起するしかない」になると思うのに、書いてないな。

[littleumbrellas]

“わが国財政は、矢野次官が訴えるまでもなく「深刻」な状態にある” 深刻な状況にないから金融市場に無視されたんだよ。／“家計や企業が借金をたくさん抱えると、信用は悪化するものだ” こいつ社会人なの？

[howlingpot]

ネット中毒の本石町日記が、MMTの文献に目を通して財出国債ベースマネーの仕分けを調べていないとも思えないから、相変わらずの財務省日銀への顔色伺い以上のものはないな。

[hat_24ckg]

“１９８１年の「経済白書」である。国債発行残高は１００兆円未満で、この危機感である。” それは危機ではなかった。今も危機ではない。財政赤字は負債ではない

[augsUK]

財務省トップにしてこんなに稚拙なのかと界隈を騒がせるだけで終わったけど、財政再建派にとっての敗着だったかもしれない。各国がリーマンとコロナで通貨供給しまくった後とは思えない、考えてない文だった。

[wideangle]

そりゃあんな文書、無視されるに決まってんでしょ……

[You-me]

だいたいそいつのせい＞土光／日本は未だに土光臨調路線から離れられないのよね／ちなみに国債の金利の低い理由、「国内の貯金が十分あるから」というのは合ってるようで合ってないです。歳出の方に原因がある

[kaikeiya]

ちなみに金利が上がるときは、物価上昇局面なんで借入金残高自体が目減りする。さらにその時は景気が過熱しているわけで税収増が想定されるから問題にもならない。問題は金利を上げれるほどの景気対策のほう。

[PROOF]

オオカミ少年だからね

[suusue]

いくら金融緩和しても預金経由で国債に戻ってる分と資産市場に回って積まれているだけではあるので、調子こいて国債刷りまくると逆回転して即死すると思われる。

[laislanopira]

なんじゃこりゃ

[toraba]

「国債を買う源泉は銀行の預金だ（帳簿的な動きとして国債と預金は同時発生的に増加する）」現代貨幣理論と日本経済。https://youtu.be/CMLYpWlQp1E?t=1011

[polymoog]

中身と結論が全然一致していない。

[hunyoki]

寿命の制約から個人の信用力には上限があるけどその制約がない上に通貨発行権のある国家は理論上無限に債務を積み増せるでしょ。

[babaye]

査読がついてないからでは

[demcoe]

国債と企業や個人の借金を同一視してる時点でマクロ経済学0点なんだけど、それで記事書いてお金もらえるんやね

[rissack]

“家計や企業が借金をたくさん抱えると、信用は悪化するものだ。”信用があるから借りられるんじゃないの？信用ないなら金利が高くなるんじゃないの？

[lont_in]

長期金利がコントロールできないてどこの国の話だよ、中銀政策でゼロ金利スレスレになってるじゃん日銀が買ってるんだから

[agrisearch]

「国債発行が累増しても、この金利低下の恩恵が強力なため、利払い費は２００５年前後まで減少…家計と企業の預金が金融機関を介して国債とそれ以外の政府債務のすべてを支える構図となっている」

[kazgeo]

「メザシの土光さん」礼賛とは、思考停止なのでは。

[goldenbatman2]

めまいしてくるわ．

[Yagokoro]

それは矢野論文が間違っているからですよｗ

[ghostbass]

1980ぐらいって一般歳出50兆、GDP250兆ぐらいだっけ？その時点で危機的状況、なら既に終わってると思うけど。

[maedashi]

要するに国債不足なんだわな。