歯止めがかからないロシア通貨ルーブルの下落：加速する国外への資金流出と強まるスタグフレーションのリスク

原油価格下落による貿易・財政収支悪化がルーブル安に ロシアの通貨ルーブルの下落基調が続いている。昨年6月には１ドル60ルーブル台であったが、足元では80ルーブル台で推移している。2023年2月のウクライナ戦争開始直後に、ルーブルは対ドルで一時50％近くも急落したが、その後、政策金利を20％にまで引き上げる中央銀行の大幅利上げ策や、輸出企業にドルを中心に外貨の強制両替を一時的に義務付けるといった措置をとったことでルーブルの価値は持ち直し、昨年6月には戦争開始直前よりも逆に40％程度高くなっていた。 ルーブルの価値が再び下落に転じるきっかけとなったのは、世界市場での原油価格の下落だ。それは、ロシアのエネルギー輸出収入を減少させ、さらにエネルギー輸出収入に歳入の4分の1以上を依存する連邦政府の財政赤字を拡大させた。対外収支の悪化とそれに連動した財政収支の悪化が、一貫した通貨の下落を生じさせている

[atahara]

「貿易、財政収支の悪化に根差す通貨安に、金融引き締めで歯止めをかけるのは難しいと考えられる。実際に大幅利上げが実施されれば、それによる景気悪化とルーブル安による物価上昇が併存するスタグフレーション」