著名経済学者から金融政策への警鐘 ～岸田首相・植田総裁へのメッセージ～ | 熊野 英生 | 第一生命経済研究所

要旨 5月15日の経済財政諮問会議では、清滝信宏プリンストン教授が、岸田首相や植田総裁が出席する中で、金融政策に対して非常に示唆的な発言をしていた。清滝教授は、まだ日本人が誰も受賞したことがないノーベル経済学賞で、存命中の学者の中で最も近いところに居る候補者とされる。世界レベルの知性としても知られるだけに、筆者はその人物が公式の場で何を語ったかに注目している。 目次 刺激的な発言 清滝教授の発言内容 経済成長についての苦言 （※）本稿は、ロイター通信に寄稿したものを、加筆・修正した内容である。 刺激的な発言 5月15日の経済財政諮問会議では、清滝教授が、「インフレ率が1～2％程度に定着すれば、量的・質的緩和は解除するのが望ましい」と語った。この発言は、同席している植田総裁に向けられたものである。日銀は安定的に2％と宣言しており、実質的には2％を割り込まないインフレ率を目指しているから、清滝

[crimsonstarroad]

前黒田総裁も今の植田総裁も、金融緩和だけではできないことを理解してるけど、政府の政策には日銀として口を出せないって話よね。少し景気が良くなると、緩和解除に先んじて政府が増税して需要を減らす。

[kakaku01]

金利が低ければ事業の生産性が低くても利益を出しやすく、当面は儲かっても国際競争力はない企業体質になるというのはこの10年20年を見ても正しいように思える。変動金利でローン組んでる身としては耳が痛い。

[usomegane]

清滝氏は量的質的緩和に効果があったと認めた上で目標を2%以上ではなく1～2％程度のインフレの定着にすべきと言っているのであり、過去10年の量的質的緩和自体を否定する論とは根本的に異なる話。

[akainan]

“大切なのは、金融政策を離れて、実体としてある採算性の高いプロジェクトを生み出すこと” 緩和政策は一時的な対応で、その間になんとかしないといけないという事だよね

[mag4n]

経済のこういう話って金融政策と財政政策の両輪が機能してて初めて成り立つ論だが政府が緊縮で財政政策がクソなので金融政策に頼り切りになってるのが現実かと。この状況下で金利上げたら経済死にますよ。

[goadbin]

要は量的緩和をしても低生産性企業に投資を回っては意味はないという論で、これは正しいと思う。ただ馬鹿の一つ覚えで政権批判をしている人的に採用しにくい論のはず(低成長企業の退出、成長企業を伸ばす)

[lont_in]

植田っちは日銀理事時代からYCC政策にもっとも懐疑的なメンバーだったことを忘れているなぁ本音は清滝先生に近いはずだよ。岸田以外全員プロレス

[np-x]

米が金利を上げているのは政府が大盤振る舞いをしているからで、日本では政府が出し渋っているので緩和をやめられないと認識してる。なので個人的には植田を支持している。

[sawasho]

"金融政策だけでは、日本型デフレからは抜け出せない""経済成長に重要なのは、「無形資産の蓄積と技術進歩である」"…ただ、企業は需要不足の下で生産性向上の投資はしない。政府による第2の矢"財政政策"が足りない。

[wxitizi]

著名度で争うものではないのは大前提として、それでもより著名であり、かつ清滝氏より政策実務的な経験も深いブランシャールはインフレ目標2%は低い（しかも日本より自然利子率の高かろう米国で）と言ってるのよね。

[maturi]

がんばれアベノミクス

[yoko-hirom]

日本経済低迷の理由は企業の低生産性が理由だが，それを「行き過ぎた円安」に責任転嫁したのが間違いの始まり。なので，何がしかの効果があったとしても円安政策金融緩和も誤り。

[sds-page]

何十年も同じ事やり続けてないで局面に合わせてやり方を変えろという趣旨には賛成。金融政策の効きが悪いって話にも賛成。デフレ脱却インフレ局面で市場がどう動くか見極めてから適切な施策を選択してほしい

[Erorious_BIG]

給料はあがらんのにインフレになってて、これで住宅ローン利率もあがると、日本社会が詰むと思うんだけどな。

[myogab]

自民党政府は国全体の経済成長なんかより貴族階層の磐石化の欲望が強過ぎて生まれた余剰は直ぐ食っちまうんで金融政策は逆効果じゃね？／ミクロの生産性向上は雇用を減らし国の生産性を下げる合成の誤謬よ。

[Ingunial]

“この発言は、さすがに筆者でさえ、目が点になった。”誰なんだお前は。

[sotonohitokun]

楽しく独身維持可能な収入と自由が先進国出生率低下の原因。5世代、3世紀程度で国家瓦解確定。この前に金融とか財政なんて些事。北米も)景気強く年収倍に増えても無駄遣いや推し活はするが、結婚、出産はむしろ減少。

[z1h4784]

「脆弱な事業が増える」は身に覚えがある話。アメリカの金利では成り立たない事業も日本の銀行から借りればやれてしまうもんな

[kyousuke104]

なるほど「日本はもはや先進国ではない」と認めるところから始めないと、新陳代謝できない

[KAN3]

政策金利を下げると採算性の低い事業案件が増えて生産性が悪くなる。財政出動による景気刺激も同じ。日本の失われた30年はバブル崩壊というよりその後の無駄な公共事業連発によるカンフル景気が原因。

[electrolite]

なんで生産性と高齢化の話をきれいに分離しているんだろうね、この手の人は。

[Gelsy]

金融政策だけではどうにもならん。財政政策を、財政支出をしっかりやることだ。役所が派遣社員を雇って人件費を削減してるなんて、愚の骨頂だわ

[meta2020]

単純にほぼ全ての日本人が「変化を受け入れる」手段として今回のコストプッシュインフレが起こったことは良かったと思う。その上で金融政策もスタートアップ支援でも良い変化を仕掛けてほしい。老舗企業潰れてでも。

[mekurayanagi]

“2％を割り込まないことを気長に待つだけの姿勢は、そこで潜在成長率を高める努力が金融政策の範囲外で行われなくては意味がない。”

[Caerleon0327]

検索でたくさんヒットするのは単純にＷｅｂページの数が違うので、英語圏では有名とは言えないのでは。中進国って言葉初めて知った

[Akech_ergo]

金融緩和を続けて低成長のなか緩やかに死ぬか、金融引き締めに転じて大不況を引き起こしたあとで焼け野原からの復活に賭けるか、という状況で、どちらにしても悲惨だよね、と思う。

[ogawat1968]

“見えにくいかたちでの緩和の行き過ぎがすでに起こっており、それが中長期的にみて日本の経済成長率を押し下げていると伝えたいのだろう。”

[khtokage]

低金利が長くなりすぎる → 企業が低金利前提になって生産性が落ちる → グローバルに見て給与が上がらない → 円安になると給与は上がらないのに物価は上がる悪いインフレになる　ということかな？ なるほどー

[nuara]

過去は否定しないって、言い逃れにしか聞こえないな。言いやすい植田総裁になってから言ってないで、黒田さんの任期のうちにいうべきだったのでは。

[differential]

異次元緩和で得をしたのは大家(不動産屋)なんだよね。ブコメに生息してる保守おじさんたち不動産屋を蛇蝎のように嫌うが政治的に保守で緩和支持なの、ねじれてるよなって常々思ってる。それかアホなのかどっちだろ

[artycrumb]

日本が金利上げたら利払いのために大増税待ったなしなんで国民が損するのはどっちにしろ確定してる。税金で直接取られるかインフレで間接的に取られるかの違いでしかない。政治屋としては前者は当然避けたいだろう。

[nntsugu]

政府がいろいろ台無しにしているのなら金利を上げて経済を瀕死にし、民意を問えばいいんじゃないかな。

[enjoymoon2]

ゾンビ企業を殺すのは選択と集中になりかねないけどね。いずれにしても政府が財源とプライマリーバランスの呪縛から開放されないことには…。

[sawarabi0130]

植田氏だってそうしたいだろうけど、市場が過剰反応してしまうことを重々承知しているから、そこを抑えて極めて慎重に政策と言葉を選んでいるのだと感じる。そこが信頼できるところでもある。

[augsUK]

金融投資の利率を高めてそれ未満の低生産性企業や事業には退場してもらうことが主軸なところは、アトキンソン氏に似てるな。

[Ez-style]

財政を拡大するためには国債を発行しても利払いが増えないように金利を抑える必要があるわけで、現状はむしろ財政赤字が大きすぎて金利があげられないのでは。というのは金融政策のロジックではないので難しいやね。

[wildhog]

1%でも民間の国内投資が全然ないのに金利上がったらもっと減るでしょう。供給減らして需給ギャップ縮めて物価上昇目指すって線なのかな？

[awkad]

外国にいる人が何言おうが知らないね。我々日本国民は無限金融緩和を力強く支持している。民主主義では多数派こそ正義。こんなノイジーマイノリティは無視して植田さん、永遠に金融緩和してください国民は支持します

[tyatya_moon]

簡単にインフレ率を操作できれば、良いと思うが、米国含めて、外的要因もあったりで、インフレ率を維持できないから苦しんでると思うだが。株価とかバブルレベルだけどバブルの様なマインドにはなってないのが・・。