超高収益＆超秘密主義の世界的「謎」企業・ファナック、突然業績悪化で捨て身の変身！
主要上場企業の2016年4～6月期決算は減収・減益が鮮明になった。急激な円高の進行が輸出企業を直撃し、新興国の景気停滞が影を落とした。 ファナックには中国経済の減速という逆風が吹きつけた。17年3月期第1四半期（4～6月期）の連結決算は惨敗だった。売上高は前年同期比35％減の1275億円、営業利益は43％減の419億円、純利益は40％減の302億円と大きく落ち込んだ。 部門別売上高はファクトリー・オートメーション（FA）部門が前年同期比22％減の407億円、ロボット部門が7％減の421億円、ロボマシン部門が67％減の263億円、サービス部門が6％減の185億円。受注高は22％減の1408億円にとどまった。 FA部門は工作機械の頭脳にあたるNC（数値制御）装置が低迷した。ロボット部門は自動車向けの多関節ロボットが主力。欧米は設備投資の谷間となったが中国が好調で、国内も自動車産業向けが堅調に推
カルビーはどうやって儲かる会社に変わったか カルビー松本晃会長兼CEOインタビュー（前編） | 戦略｜DIAMOND ハーバード・ビジネス・レビュー
ジョンソン・エンド・ジョンソン日本法人の社長を務めていた松本晃氏が、カルビーの会長兼CEOに就任したのは、2009年のこと。当時、カルビーは国内需要の頭打ちとも重なり、成長の踊り場ともいえる状況にあった。ところが以後、カルビーは大きく業績を伸ばす。とりわけ注目すべきは、１％台だった営業利益率が今や10％に迫っていることだ。カルビーに何が起きたのか。「儲かる会社」へと変貌を遂げた、松本氏の改革に迫る（全2回）。 難しいことはやっていない。儲けるための仕組みをつくっただけ ――カルビーの営業利益率はかつて１％台でした。今や10％に迫る勢いですが、なぜカルビーは儲かっていなかったのでしょうか。また、どう変えていかれたのでしょうか。 単に儲け方が下手だっただけです。会社が儲かるには、基本的には3つの要素があります。「商品の品質」「コストの安さ」「供給体制」です。カルビーは1番目と3番目はよくできて
なぜクックパッドの営業利益率は50％なのか （プレジデント） - Yahoo!ニュース
クックパッドは国内最大のレシピサイトを運営する企業だ。サイトの会員はレシピを投稿したり、掲載されたレシピを検索、閲覧することができる。月の利用者数は約1500万人。そのうち、レシピを人気順に表示できる有料会員（月額294円）は5％ほど。近年、急成長を遂げているが、特筆すべきはその高い利益率だ。 2011年4月期の売上高営業利益率は49.8％。12年4月期は46.8％（売上高は前期比22.6％増の400億円）とやや下がる見込みだが、上場企業の営業利益率の平均値は4〜5％であるから、それでも十分高い。 なぜ、これほど高利益率なのか。3つの要因が考えられる。 1つ目は、「限界利益率の高さ」だ。限界利益とは、売上高から原材料費などの変動費を引いたもの。いちよし経済研究所の納博司主席研究員は解説する。 「同社のサービスの中心はウェブサイトの運営なので、基本的に仕入れが発生しません。よって変動
GREEが儲かってmixiが儲からないただ1つの理由
とある中小のゲームメーカーでソーシャルゲームの開発（のアライアンス担当）をやっているのだが、色々な会社と色々な話をする中で、GREEやDeNAやコナミやバンダイナムコが儲かって、mixiやそれ以外のゲームメーカー（と何よりもうちの会社！）があまり儲からない理由が分かってしまったので、ここに記したい。儲かってる会社は、真剣に儲けたいと思って、儲けるための努力をしているGREEやDeNAって、現場の開発の人たちはどうか分からないけど、営業や幹部職の連中はマジで売上のこと以外はほとんど考えてない。先方との打ち合わせとかでも基本的に売上と納期の話くらいしかしない。こりゃ生粋のゲーム開発者やゲームオタクからは絶対嫌われるわと思ったもん。 ただ、オレが彼らに感化されている部分はあるにせよ、彼らが言ってることは基本的に営利企業として間違ったことは言ってない。若干、品がないかなあと思ったりするけど、「販売
DeNAの初任給1000万円、グリー1500万円で分かるスマホブーム
「売り上げも利益も2倍」「利益率70％は当たり前」「儲かりすぎてヤバイ」。かつてのバブルの頃ではない、今のスマホ周辺業界の話だ。この1年で一気に爆発したスマホ業界で、何が起こっているのか。 スマホの代表格、iPhone。2007年の発売以来、今年9月末までに全世界で1億4290万台を出荷するオバケ商品となっている。 アップルやサムスンなどのメーカーや、ソフトバンクなどキャリアの好調は言うまでもないが、空前のスマホブームにより周辺業界は好景気に沸いている。 「初任給は新卒採用の常識にとらわれず、能力に応じて年俸600万～1000万円」 11月4日、「モバゲー」を展開する携帯ゲーム最大手のDeNAの採用サイトにアップされた告知である。“新卒1000万円”という驚異的な金額が大きな話題を呼んだが、わずか2週間後、今度はライバルのグリーが、2013年度採用の募集要項で新卒者に年収「最大1500万円
バリュー投資はもうかるのかどうか - 要となる智を継ぐもの
私はファンダメンタル投資家ですが、バリュー投資家ではありません。ブログタイトルは脱皮前につけているので無視してください。そのうち改名します。 バリュー投資は本当に儲かるのかどうかと言われればボチボチ儲かる程度かと思います。 結局幾らで買えるのかという事と、企業側がどういう資産配分を行っていくかによって全く違ってきます。PER１倍で買っても株主還元が永遠に0%ならば何のリターンも無いでしょう。株主還元が50%ならば単利で50%は確実に狙えるでしょう。しかし、よっぽどの事がない限り、複利リターンで10%超える事はないと思います。頑張って一ケタ台後半でしょう。頑張らなくても一ケタ後半でしょうが。。 バリュー投資対象の企業は概して地味。やってる事業が地味なだけならば良いのですが、事業リターンも地味。ROE5%以下の企業ばかり。これら企業は資本蓄積トロいし、他企業に比べて競争力もないから不況時に赤字
お人よし投信では終わらない【鎌倉投信】
出世払いでいくらお金を貸せますか？ 先日いただいたコメントを元に 鎌倉投信のサイトを覗いてみることにした。 率直な感想から言うと 私の考え方に似てるとこもあるかも？ と思える内容の投信会社であった。 マニー ユーシン精機 未来工業 エーワン精密 とまぁ、切り口は色々であったが 当ブログでも取り上げた事のある企業が四社もあることには 非常の驚かされてしまった。 御社は「投資はまごころ」と仰っているが、 私も「投資とは徳を施すこと」だと信じているので、 気になる企業が似通ってくるのかもしれない。 ただ、まごころや徳だけでは ただのお人よしで終わってしまうのがビジネスの世界だ。 そんなに甘くはない。 だからこそ私はバリュー投資と言う視点が 非常に効果的なのだと信じている。 御社の目論見書では 「その時点での市場価値が割安な企業に投資する」 と言う言葉は見られるが、 そこにバリュー投資という観点は
ROE史上主義？ - 要となる智を継ぐもの
暇だったので2chのバリュー投資スレ見てたらこんなのがあった↓ 133 ：山師さん：2011/01/07(金) 11:19:59 ID:6Hx0ZSFo ちょっと教えて欲しいんだけど、 ○PBR0.5倍でROE5％の銘柄 ○PBR2倍でROE20％の銘柄 今後も同じROEを継続するとすれば投資する価値は同じなの？ あと、ROE20％よりROE5％の方が継続しやすいと思うんだけど、実際はどうなの？ 136 ：山師さん：2011/01/07(金) 20:39:15 ID:QCd6SDqP >>133 今後も同じROE継続するならなにをどう見たって後者が良い 137 ：山師さん：2011/01/08(土) 00:14:53 ID:tcldOuyM >>133 どっちもPER10倍だけど、俺も136さんと同じ考え。理由は上に書いた通り。 ROEや成長率は長期的には平均的な水準に回帰するみたいだけど
何故ROA100%企業は無いのか。 - ファンダメンタルズを重視した企業投資に関するメモ
何故超高収益企業は無いのか。 おそらくこれは、市場が効率的だから。ここでいう市場と言うのは金融市場では無く、一般的な財市場の事。大抵の事は効率的に供給されており、ある程度の代替性を持って対応出来ている事に起因していると思う。だから、例えば100円で売っているものを追加コスト無しで200円で売る事が出来ない。200円で売れればROA100%以上を達成できるが、そんな事が出来ない。簡単に達成できそうで、全く達成できない。 要因分解すると、二つに分かれそう。 ①既存の代替物 ②模倣による競争激化 ①は市場の先天的な効率性に由来している事。 ②に関しては後発的な効率性、新規参入者による価格破壊何かが当たる。 牛丼屋の牛丼が280円で常態化しているけど、本来であれば400円程度でもそこそこ人が集まると思う。牛丼市場を独占的に確保出来れば、多分かなり儲かる。でもそれが出来ない。独占するほどのアドバンテ
【ヤオコー】営業利益率4％超、18期連続増益高収益スーパーの「惣菜＆パート」力
小売り業界で、2008年秋のリーマンショック以降、消費者の圧倒的な支持を集めてきたのは、低価格で勝負するディスカウント店。販売管理費を削り価格訴求するタイプで、図（1）の左上に位置するオーケーや大黒天物産がそれに当たる。近年、イオン、西友、イトーヨーカ堂などの大手総合スーパーもその手法に倣ってきた。 これに対して真逆のビジネスモデルが、付加価値をつけて粗利益を大きく稼ぐタイプ。図（1）の右側に位置するヤオコーはこの筆頭格である。 18期連続で営業増益を達成し、既存店売上高も業界平均を上回って推移している（図（3）～（4）参照）。しかも、売上高営業利益率で3％を超えるのが難しいとされる薄利の食品スーパーにあって、4.16％という高収益性を誇る。低価格を武器にせず、好業績を上げている稀有な存在だ。 それでは、付加価値で顧客を引きつけるヤオコーの手法とは何か。 付加価値とは、まさしく手間ヒマをか
資本のメタモフォーシス（２） - 要となる智を継ぐもの
■企業利益は収斂する。 高ROE企業はいずれ並ROE企業となる。下記グラフは2006年時点の各銘柄を収益率（ROE)毎に7分位に分け、5年後の収益率と照らし合わせた。 高ROE企業は利益率を剥落、低ROE企業や赤字企業は利益率を向上させ、0%-5%と言う域に収斂していく。理由は主に２点かと思われる。 ・市況変化、他社猛追等による利益率の剥落 ・市場規模の有限性 理由は各企業により様々だろう。とりあえず割愛して次に進む。上記の通り、ROEは一定のレンジに収斂する傾向がある。それでも、資本蓄積は、利益がマイナス（＝当期利益赤字）にならない限り進行する。 ■資本の蓄積は常にポジティブ。 仮にROE10％の企業が年率1％づつ利益率を落として言った場合、10年後には利益率0％になる。利益成長率は10年間で-100%になる。その間、資本は50％以上成長する。 ここで大事な事は利益率ではなく、“いくら儲
Googleの凄さ（そして怖さ）は株価では測れない ：投資十八番
Googleの戦略目標（ミッション）は、「世界の情報を組織し、一般的にあまねくアクセス可能にして役に立つようにすること」とSEC報告書の中で高らかに謳っています。Youtubeを買収したり、各地で反発を受けながらも世界中の書籍をウェブ上で公開しようとしたり、失敗に終わりましたが60億ドルという巨費を払ってまでもGROUPONの買収を目論んだのも、一見脈略もなく手を広げているようにみえて、実のところ「世界の情報を組織」するというミッションに向かって邁進しているに過ぎません。 なので、小飼弾さんが2010年のAppleから学ぶべき3つ不等式で書かれている、 Googleは…あまりに多くのことに手をつけ、あまりに多くのものを放置しているのでまとめようがない。多分中の人々にすら。 とは異なる印象を私は持ってるし、 Googleの株価の迷走ぶりは、自らの価値を見失っているぞという市場からのメッセー
『Googleと「個人データ」を考える』
「世界中の情報を整理し、世界中の人々がアクセスできて使えるようにすることである」。これはGoogleが掲げるミッションです。 ■Googleが無料サービスを提供できるワケ グーグルは多くのサービスを提供しています。ウェブ検索、Gmail、グーグルドキュメント、カレンダー、グーグルマップ、YouTube、等々、ここで挙げきれないほど。そして特徴的なのは無料でユーザーに提供していることです。 なぜ無料で提供しているのでしょうか。別の表現をすればどこでお金を取っているのでしょうか。その答えは広告にあります。アドワーズという検索結果連動型の広告やアドセンスというコンテンツ連動広告がそれです。グーグルの考え方は、自社のサービスを使うユーザーが増えれば増えるほど、そこで表示される広告価値が上がる。よって、ユーザーには無料で提供してくれるのです。 ■個人データの取得と活用 実は広告以外に、無料で提供する
本当の成長にレバレッジは不要
あなたが本当に成長できる人間ならば 本当の成長に梃子の力は不要と知るべし 前に レバレッジによる成長【2157】コシダカ と言う記事でレバレッジによる成長企業について書いたのだが、 そもそも私には、 借金をしてまで急成長を狙う企業たちって どうして借金してまで成長しようとするの？ と思ってしまう。 成長できるのだったら借金をしてでもお金を集めるべき。 と考えている感じがある。 でもこれって裏を返せば 借金してでも成長しないとすぐに頭打ちになる。 借金してでも成長しないとすぐにライバルに食われる。 って言うことを示してはいないだろうか。 つまり借金をしてでも成長する企業と言うのは やっているビジネスそのものが… 市場の限界が早い 参入障壁が低い のどちらか、もしくはその両方なのだろう。 だって、ライバルが真似できなくて ついでに市場も有望なものだったら 無理な成長競争をしなくてもいいし 第一
簡易分析の5社比較版 - かえるの気長な生活日記。
久しぶりに、簡易分析シートです。 個別投資家さん以外はすいません(汗) ひさしぶりにエクセルとにらめっこをして、改良してみました。 今回は５社を一気に比較です。 みんなに言われていたので、頑張ってみました。 とりあえず１ページ目で力つきてしまった・・・・ まずは、『ダル♪の真理を追い求める旅』のダルさんに、お願いされた飲食業の５社を比較してみました。 ■僕の雑感 ５社を並べてみると、随分比較しやすくなったように感じます。 僕はどちらかと言いますと、好財務で収益力がある企業が好きなので、3085：アークランドサービスや、3366：一六堂に目が行きました。 それにしても、ダイヤモンドダイニングの成長率にはびっくりです・・・(汗)
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Apple Delivers Blowout Earnings On The Back Of Mammoth-Sized iPhone Sales
ルックスルー利益 - ファンダメンタルズを重視した企業投資に関するメモ
http://www.nri.co.jp/opinion/chitekishisan/2011/pdf/cs20110405.pdf
2009年版バフェットの手紙(8) | THE SNOWBALL
富士のふもとの「マイクロソフト」－高利益率と秘密厳守のファナック - Bloomberg.co.jp