インタビュー：アベノミクス心配ない、法人減税不可欠＝浜田参与
６月７日、安倍首相のブレーンで内閣官房参与を務める浜田・米エール大名誉教授は、最近の株式相場の下落について、アベノミクスに対する期待の過剰な部分がはく落したものであり、上昇トレンド自体に変化はないとの見解を示した。写真は３月、都内で撮影（２０１３年 ロイター／Toru Hanai） ［東京 ７日 ロイター］ - 安倍晋三首相のブレーンで内閣官房参与を務める浜田宏一・米エール大名誉教授は、最近の株式相場の下落について、アベノミクスに対する期待の過剰な部分がはく落したものであり、上昇トレンド自体に変化はないとの見解を示した。
米国の量的緩和はサブプライムより危険 日本は国債暴落でキャピタルフライトも――米ペンシルバニア大学ウォートン校教授フランクリン・アレン インタビュー
――日本銀行が4月に発表した“異次元”金融緩和に対し、国内では期待と不安の声があり、国外でも賛否両論が出ています。どうお考えですか？ 今の世界の経済状況での量的緩和は、それほどよい結果をもたらすとは思いませんし、むしろ大きなリスクを伴います。 日本でのリスクは、まずは長期金利への影響です。日本は対国内総生産(GDP)比200％超と巨額の公的債務を抱えています。数年後に公的債務の金利が上昇すれば、国内総生産（ＧＤＰ）でこれをカバーしないといけません。 すでに大きな財政赤字があるのに、さらに3～4％、あるいは5％の金利上昇分を、果たしてＧＤＰでカバーできるでしょうか。 また、日本の銀行は多くの日本国債を保有していますが、過度のインフレと金利上昇、国債価格の暴落が同時に起きれば、大打撃を受けませす。 そうなるとわかれば、国民や企業は資産を一気に海外に移すでしょう。いわゆるキャピタルフライトが起こ
大問題！長期金利はなぜ高騰するのか？
名目金利上昇の見通しが低下見通しより優勢に 実際に名目金利が高騰したのは、次の二つの変化が生じたからだと考えられる。第一は、実質金利の十分な引き下げは成功しないとの見通しが強まったこと。もう一つは、物価上昇の見通しが強まったことだ。 物価が上昇するルートとして、二つの可能性がある。一つは、円安による輸入物価の上昇だ。為替レートが1ドル＝100円の大台を超えたため、とめどもない円安と輸入インフレが生じると考えられるに至った可能性がある。いま一つは、財政拡大による物価上昇だ。これは、実質金利をも上昇させるので、名目金利の上昇幅はより大きくなる。 いずれせよ、名目金利が、低下するのではなく上昇するという見通しが優勢になった。 では、マーケットはどの程度の物価上昇を予測しているのか？ 前回、フォワードレートを推定した。そこで示したのは5月8日のデータに基づくもので、期間の経過にしたがって単調に上昇
日銀が資金供給2兆円追加、「シグナルオペ」に市場安ど
５月１５日、日銀は総額２．８兆円を市場に資金供給すると発表。通常より供給額を２兆円増やし、国債市場で１年物や２年物などの流通利回りが急ピッチで上昇したことに対応する。写真は日銀本店。昨年１２月撮影（２０１３年 ロイター/Yuriko Nakao） ［東京 １５日 ロイター］ 日銀は２営業日先となる１７日付で総額２．８兆円を市場に資金供給すると発表した。共通担保方式で４月１６日以来１カ月ぶりに供給額を２兆円追加し、急ピッチな国債利回りの上昇に対応する狙い。
新型オペレーションとは｜マーケット用語集｜iFinance
新型オペレーション（新型オペ）は、正式名称を「固定金利方式・共通担保資金供給オペレーション」といいます。 日本銀行の公開市場操作の一つで、日本銀行が金融機関に対して、適格担保を裏づけに、政策金利と同水準の極めて低い固定金利で一定期間の資金を供給する（貸し出す）ものです。また、新型オペに対して、従来オペは「金利入札方式」で、高い金利を提示した金融機関から順番に資金を調達できる仕組みとなっています。 2009年12月に、急激な円高と株安で景気が悪化する恐れが高まったのを受け、日本銀行の臨時金融政策決定会合で初めて「新型オペ（固定金利方式・共通担保資金供給オペレーション）」が導入されました。 ◎導入当初は、年0.1％の固定金利、期間3カ月の資金（10兆円）を短期金融市場に供給し、また2010年3月には供給目標が20兆円に引き上げられた。 ◎その後、2010年8月には、期間3カ月に加えて、期間6カ
『共通担保オペ』は万能ナイフのスーパーオペ | 本石町日記
今回はかなりマニアックな話です。恐らくインタバンク関係者か、中央銀行研究者（そんな人いるのかな？）、日銀志望の学生さん、といった方々が興味を持つ（持たないかもしれない）程度で、日銀関係者でもこの話にノリノリになる人は多くはない。でも、知っておくと、中長期的な調節体系の行方を知るうえで一つの手掛かりにはなる、と思う。 日銀は先ほど、「共通担保オペ」の導入を発表した。詳しくはこちら。手形オペがペーパーレス化して、名称が変わっただけに過ぎないが、このオペの基盤となっている「共通担保」という仕組みは、かなりの優れもの。どういうことかと言うと、「共通担保」の中に適格担保（国債や優良ＣＰなど）を入れとけば、手形オペを通じて資金を取れるし、ロンバートで金を借りることも出来る。例えば、１０００億円分の担保を入れとくと、９００億円をオペで調達し、残りの分でロンバート調達にも使える。この仕組みがなければ、オペ
アングル：みずほコーポが長プラ引き上げ、異次元緩和で金利は上昇
５月９日、みずほコーポレート銀行が２カ月連続で長期プライムレートの引き上げを発表した。写真はみずほのロゴ。都内で１月撮影（２０１３年 ロイター/Shohei Miyano） [東京 ９日 ロイター］ みずほコーポレート銀行が９日、大企業向けの融資金利の指標となる長期プライムレート（最優遇貸出金利）を、現行の年１．２０％から０．０５％引き上げ、年１．２５％にすると発表した。
投資ライブラリー | PIMCO
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VaRショックのデジャ・ヴ - AKAZUKINの投資日記
先週金曜日の債券市場では一時先物価格が急落。 2回も取引停止となりました。 債券価格の急落と言えば、誰もが思い出すのが2003年のヴァリュー・アット・リスク・ショック。 VaRは、簡単に言うと統計手法による最大ボラティリティの計測みたいな話ですが、より高度な金融工学の専門家集団を集めたＬＴＣＭが、ロシア危機であっさり破綻した事実もあります。 リーマンショックの時、ポールソンやバーナンキらが必死に走り回り、叫び続け、リスク資産を買いまくったのは、失われた信用を肩代わりするため。 過去の統計など何の役にも立ちませんでした。 この10年間の日本長期国債のチャート。 上方向に行けば低金利化です。 2003年と同じレベルで今回急落し、当時よりも長い上髭が出来ています。 ちなみに金曜日1日の動きは、こんな具合です。 通常、国債価格の変動率は低く、前日比1円動けばサーキットブレーカー発動ですから、最大下
現在の金利低下に潜む反転の芽国債利回りと貸出金利差が拡大
金利市場透視眼鏡 国債などの債券投資家のニーズに応えるコラム。執筆には第一線のエコノミストを迎え、債券市場の動向を分析、今後の展望を予測する。 バックナンバー一覧 日本銀行の新総裁となった黒田東彦氏は、就任会見で「2％の物価目標を2年程度で達成するため何でもやる」と述べた。日銀による資産買い入れ拡大への期待が一層高まった格好だが、黒田総裁は国債買い入れについて「国庫短期証券のような短期金利に近い水準の国債購入に政策効果がない」ことを強調した。国庫短期証券ではなく期間の長い国債の買い入れを大幅に増額すると示唆したわけであり、債券市場では10年債利回りが0.6％を大きく割り込んだ。 ただし、今回の金利低下には特殊要因もある。円安と株高が急速に進んだことで、年金によるアセットアロケーション（資産配分）見直しが発生したのだ。1月から3月にかけて、年金は大規模に外貨建て資産や株を売って円債を買う動き
株高なのに債券高なのは何故か？ - カンタンな答 - 難しい問題には常に簡単な、しかし間違った答が存在する
いわゆるアベノミクスが現実のものとなる見込みとなって以降、円安と株高が加速しているが、その中で目を引くのが債券（国債）の値動きである。 安全資産である債券（国債）からリスク資産である株への資金の移動も、金融緩和により期待インフレ率が押し上げられる事も、通常であれば債券安（国債金利上昇）に繋がってもよさそうなものなのに、むしろ債券は上がっている。 何が起きているのだろうか？ これについては色々な見方があるようだが、筆者は単純に「国債価格への黒田プット」と見ている。 つまり本来の市場の働きから離れ、黒田日銀が国債を更に買い増すという見込みにのみ基づいた売買がリスクオン市場での債券高を招いているという見方である。 これまでの債券高が余剰資金の消極的選択肢としての国債への資金流入によるものだったとすれば、同じ債券高でも幾分質の違う債券高になりつつあるということになる。 これはある意味、狙い通りでも
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将来景気がよくなって金利が上昇しても、国の利払いを増やさないようにするにはどうするか（小野盛司）: 神州の泉
利息制限法－金利の知識－
急接近する日米金利差とドル円 - AKAZUKINの投資日記
主要中銀の流動性供給は過剰、問題解決につながらず＝独財務相
ＮＹ株が最高値更新 - AKAZUKINの投資日記
http://www3.keizaireport.com/report.php/RID/183323/
http://www3.keizaireport.com/report.php/RID/182360/
株高に反応しない長期金利 - AKAZUKINの投資日記