［パリ　２７日　ロイター］ - 格付け会社Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングは、 欧州航空機大手エアバスを格下げ方向の「クレジット・ウォッチ」に指定した。新型コロナウイルス感染拡大が航空会社に打撃を与えるなか、今後の航空機納入や納入前の支払いを巡り懸念が浮上しているとした。

米格付け大手S&Pグローバル・レーティングは25日、ホンダと三菱自動車の格付けを引き下げ方向の「クレジット・ウオッチ」に指定したと発表した。新型コロナウイルスの感染拡大で自動車の販売や生産の落ち込みが長引く可能性がある。為替変動リスクの高まりも理由とした。現在、S&Pはホンダの格付けを「シングルA」、三菱自は「ダ

ハイイールド債市場の一部で一斉デフォルトの可能性－ガンドラック氏 John Gittelsohn、Divya Balji 原油安や新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）を受け、ハイイールド債市場の一部でデフォルト（債務不履行）の動きが加速する可能性が高いと、ダブルライン・キャピタルのジェフリー・ガンドラック最高投資責任者（ＣＩＯ）氏が指摘した。 ガンドラック氏は17日のインターネット配信で、原油価格が30ドルを下回る水準にとどまった場合、「ハイイールド債市場の一部で一斉デフォルトが発生することが見込まれ、石油セクターもそれを確実に織り込んでいることが見て取れる」と述べた。 格付け会社も債券を格下げし始めており、スプレッド拡大に伴いこの傾向は増加の一途をたどるだろうと同氏は述べた。 ガンドラック氏はまた、今後１年間のリセッション確率を最高90％とする見方を示した。 原題： Gund

米格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスは２３日、トルコの長期国債の格付けを、投資適格級の「Ｂａａ３」から投機的水準にあたる「Ｂａ１」に１段階引き下げたと発表した。見通しは「安定的」とした。 同社は７月のクーデター未遂事件後にトルコの格付け見直しに着手。経済活動の低迷や、政治的リスクの高まりを受け、信用力が低下したと判断した。「今後２～３年にわたり信用力の低下が続く」とも指摘している。 トルコ国債については、米スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）も７月に投機的水準に格下げしている。格下げによりトルコ政府や企業の資金調達コストが高まれば、経済活動がさらに停滞する恐れがある。（ドバイ＝渡辺淳基）

［ローマ　５日　ロイター］ - 格付け会社スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は５日、イタリア国債の格付けを「ＢＢＢ」から「ＢＢＢマイナス」に引き下げた。ジャンク（投機的）等級の１段階上となる。格付け見通しは「安定的」。 今年２月に就任したレンツィ首相は野心的な改革の実施を公約に掲げてきたもののイタリア経済は縮小を続けており、Ｓ＆Ｐによる今回の格下げはレンツィ政権にとり大きな痛手となる。 イタリアの債務水準は国内総生産（ＧＤＰ）の１３２％と、ユーロ圏ではギリシャに次ぐ高水準。Ｓ＆Ｐはイタリアの債務水準は２０１７年末までに２兆２５６０億ユーロ（２兆７７００億ドル）に達すると予想、６月時点の見通しから８００億ユーロ引き上げた。

１２月５日、Ｓ＆Ｐはアイルランドの格付けを「Ａマイナス」から「Ａ」に引き上げた。格付け見通しは「安定的」。写真は２００９年１５日、ロンドンで（２０１４年　ロイター/Stefan Wermuth） ［ダブリン　５日　ロイター］ - 格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は５日、アイルランドの格付けを「Ａマイナス」から「Ａ」に引き上げた。格付け見通しは「安定的」。

１２月５日、Ｓ＆Ｐはイタリア国債の格付けを「ＢＢＢ」から「ＢＢＢマイナス」に引き下げた。ジャンク（投機的）等級の１段階上となる。格付け見通しは「安定的」。 写真は２００３年４月、 ローマで（２０１４年　ロイター/Tony Gentile） TG/jm ［ローマ　５日　ロイター］ - 格付け会社スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は５日、イタリア国債の格付けを「ＢＢＢ」から「ＢＢＢマイナス」に引き下げた。ジャンク（投機的）等級の１段階上となる。格付け見通しは「安定的」。 今年２月に就任したレンツィ首相は野心的な改革の実施を公約に掲げてきたもののイタリア経済は縮小を続けており、Ｓ＆Ｐによる今回の格下げはレンツィ政権にとり大きな痛手となる。 イタリアの債務水準は国内総生産（ＧＤＰ）の１３２％と、ユーロ圏ではギリシャに次ぐ高水準。Ｓ＆Ｐはイタリアの債務水準は２０１７年末までに２兆２５６０億ユーロ（２兆

格付業界に異変が生じたのは、2000年にムーディーズ・インベスターズ・サービスがニューヨーク証券取引所に上場した頃からだった。ちょうど前年にゴールドマン・サックスが上場したのと相まって、米国金融業界の利益志向がかつてないほど高まりつつある時期だった。また、CDO（債務担保証券）という時限爆弾が世界中にばら撒かれ始めたのもこの頃だった。 ムーディーズをはじめとする米系格付会社でも、伝統的なコーポレート（社債）部門よりも収益率の高いストラクチャード・ファイナンス（ストファイ）部門が台頭しはじめて、より多くの案件を獲得するために他社より高い格付けを付与しようとする傾向が強まっていった。 ストファイの格付けの旨味は手数料の多さにある。例えば米系格付会社の社債格付手数料は1件当たり500万～1000万円の定額制だが、ストファイは発行額に従って手数料が増える従量制で、料率は0.5～10ベーシスポイント

ギリシャ国債の格下げに端を発した欧州の金融危機は、緊急融資制度の発表によりいったんは沈静化するかにみえたものの、6月に入ると今度はハンガリーの財政危機が露呈し、再び欧州経済の先行きを危ぶむ声が高まっている。背景には、通貨ユーロが抱える構造的な矛盾とともに、各国政府の資金調達を左右する「格付け」の問題が横たわっている。 元国際金融マンで、長年ロンドンを拠点に金融・ビジネス小説の執筆活動を続け、格付会社の興亡を描いた最新作『トリプルA 小説 格付会社』をリリースした黒木亮氏が、一連の欧州金融危機の展開と予想されるシナリオを語った。 今回のギリシャの問題の直接の原因は、国債の格付下げによって市場から資金が調達できなくなり、債務を返済できない状況に追い込まれたことだ。もちろん、その前提として、財政赤字や公的債務が過大に膨らんだという事情があるのだが、それをEUとIMF（国際通貨基金）からの支援で乗

［東京　１５日　ロイター］　ギリシャ国債が再びジャンク級に格下げされたことで、市場ではユーロ圏から一段の資本流出が起こる可能性を指摘する声が上がっている。 今回の格下げで、世界の投資家が債券運用の基準とする主要なグローバル指数からギリシャ国債が除外される見通しとなったためだ。資本流出はすでに進行しており今後あらためて加速することはないとの見通しもあるが、実態の不透明さが市場の不安心理を助長している。 ４月のスタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）に続き、ムーディーズ・インベスターズ・サービスが１４日、ギリシャ国債の格付けを投機的（ジャンク）等級となる「Ｂａ１」へ引き下げたことを受けて、バークレイズ・キャピタルは同日、同社が算出する「グローバル総合インデックス」など世界の金融・債券市場を対象とする複数の指数からギリシャ国債を除外する可能性があると顧客へ通知した。 シティグループも同様に、世界の国債市

６月１４日、　６月１４日、ムーディーズスはギリシャの国債の格付けを「Ａ３」から４ノッチ引き下げ、投機的（ジャンク）等級となる「Ｂａ１」とした。アテネで５月撮影（２０１０年　ロイター/John Kolesidis） ［ニューヨーク　１４日　ロイター］　米格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスは１４日、ギリシャの国債の格付けを「Ａ３」から４ノッチ引き下げ、投機的（ジャンク）等級となる「Ｂａ１」とした。見通しは安定的。 また短期発行体格付けを「プライム─１」から「ノット・プライム」に引き下げた。 ムーディーズはギリシャ国債の格付けをジャンク級に引き下げたことについて、ユーロ圏・国際通貨基金（ＩＭＦ）による支援策のリスクを理由に挙げた。 ムーディーズのシニア・アナリスト、サラ・カールソン氏は、ユーロ圏・ＩＭＦの支援策は「流動性問題に起因するデフォルトの短期的なリスクを事実上排除するもので

よのなかのしくみ ～不条理な世界をお得に生き抜くアイデア集～ D氏が世の中の仕組みをなんでも分析していきます。当ブログはリンクフリー・トラックバックフリーです。 日本のCMBS（不動産証券化商品）の実質初の格下げが現実的なものとなってきました。 これまで日本のCMBSにおいては、マイカルの破綻により法的枠組みそのものが問われた 例を除けば、 格下げが起こらないという神話がありましたが、これが今崩れようとしています。 どのような商品が格下げになりそうで、何が原因なのか、探ってみましょう。 格付会社、ムーディーズが以下のプレスリリースを行っています。 ------------------------- ムーディーズ、合同会社JLOC38 が発行する社債を格下げ方向で見直し 発行金額48.5 億円のD 号社債を対象として 2008 年（平成20 年）6 月24 日、東京、ムーディーズ・インベスタ

［ニューヨーク　９日　ロイター］　米大手債券運用会社パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー（ＰＩＭＣＯ）は、運用成績の基準としてベンチマークを利用しない債券ファンドを設定した。投資対象は新興国の債券のほか、高利回り社債、モーゲージおよび資産担保証券、デリバティブ商品など。 特定のベンチマークを指針にしないアンコンストレインド・ボンド・ファンド（ＵＢＦ）で他の債券ファンドに比べ、より広範囲の債券に投資する。 ＰＩＭＣＯのビル・グロース最高投資責任者（ＣＩＯ）が運用する旗艦ファンドであるトータル・リターン・ファンド（運用資産１３００億ドル）とは違い、ＵＢＦは様々なセクターで積極的に投資機会を模索する。 トータル・リターン・ファンドの場合、高利回り社債への投資比率の上限は１０％だが、ＵＢＦは最大４０％まで投資する。 また、新興国関連の証券や金融商品も最大５０％投資できる。トータ