なぜ利上げは景気後退をもたらさなかったのか？ - himaginary’s diary
前回と前々回のエントリではインフレの沈静化にFRBの利上げは貢献しなかった、というクルーグマンの考察を紹介したが、12/23のブルースカイのスレッドでクルーグマンは、ではなぜ利上げが景気後退をもたらさなかったのか、について考察している。 Exactly. What we've seen here is a sort of upbeat version of Dornbusch's Law: the positive supply shock Team Transitory predicted took longer to come than anyone imagined, but then came faster than anyone imagined. 1/ The puzzle is why higher interest rates haven't caused an econo
インフレの沈静化はどのように生じたのか・続き - himaginary’s diary
前回エントリで紹介したようにクルーグマンは、インフレ沈静化におけるFRBの貢献を否定するスレを12/23と1/1にツイッターで立てたが、その前の12/16には、今の彼の「本拠地」であるブルースカイでも同様のスレッドを立てている。 Gotta say: the attempts of inflation pessimists to downplay the extent to which they got disinflation wrong — and Team Transitory got it right — are getting embarrassing 1/ Yes, the Fed raised rates and inflation came down. But the whole point of "sacrifice ratio"-type analyses was th
インフレの沈静化はどのように生じたのか - himaginary’s diary
についてクルーグマンが連ツイを立てている。 OK, since the debate is mostly happening here, a thread on why I don't buy the argument that Fed rate hikes explain disinflation, and unwinding of transitory shocks does; Mike Konczal says most of it, but here's my version 1/ First off, I like the idea of a nonlinear Phillips curve, and was very partial to it as late as spring 2023. And it's one way to explain how we got more
コント：ポール君とラリー君――FRBの利上げがインフレを鎮圧したのかの巻 - himaginary’s diary
サマーズが12/30のツイートで、インフレの推移がクルーグマンらの「インフレは一時的だよ」チームの言う通りになった、と認めつつ、それはサマーズらが主張していたような、皆の想定を超えた大幅な利上げによるものだ、と述べている。 We basically got an outcome that was closer to the team transitory prediction. Inflation came down with policy. That is what their opponents were insisting on interest rates far beyond what they were recommending, far beyond what the Fed was predicting, as of almost any date in the recen
クルーグマンのインフレ／ディスインフレ論 - himaginary’s diary
今月12日の米CPI公表以降、クルーグマンが精力的に米インフレについてツイートしている。 公表当日のスレッドでは、リアルタイムにCPI公表をカウントダウンして待ち構えている。 So, 12 minutes until C-hour, as in CPI. And you know that all the headlines will be about headline and core inflation over the past year — even though everyone knows these are poor indicators of the current state of inflation 1/ Things we know: shelter costs are a hugely lagging indicator, reflecting a surge in
クルーグマン銀行危機を語る - himaginary’s diary
前回エントリで紹介したサマーズの銀行危機についてのインタビューは、3月21-22日に開催されたFOMCの前週に実施されたもののようで、25ベーシスポイントの引き上げを言外に言い当ててたが、FOMC直前の3/20の連ツイでクルーグマンは、FRBは何もするな、と主張していた。 So, on vacation — but in the middle of a banking crisis. Will weigh in with a newsletter tomorrow, but where my thinking is right now. The banking mess is, as far as I can tell, sufficient reason for the Fed to pause until we know more 1/ Before banks started exp
クルーグマンからタカ派への3つの疑問 - himaginary’s diary
昨今のインフレと金融政策の論争に関して、クルーグマンが金融引き締め派の論拠に疑問を呈する連ツイを行っている。 A 🧵on the current macro policy debate, which looks on the surface a lot like the debate in early 2021 — in which I was wrong! — but to me seems quite different, and in a disturbing way 1/ In 2021 both sides agreed on the conceptual basics: big fiscal outlays would be stimulative and potentially inflationary. So it was a quantitative argument
FRBは動く標的の後方を撃っているのか？ - himaginary’s diary
FRBは引き締めすぎ、という論陣を張っているクルーグマンが、自分の考えをまとめた連ツイを立てている。 A thread on Fed policy, explaining — partly to myself — where I'm coming from. The first thing to say is that in a *qualitative* sense my views are depressingly mainstream. My working model is that inflation, other things equal, reflects unemployment and expected inflation 1/ This model could be wrong! Hoping that @Claudia_Sahm will explain why sh
クルーグマン「FRBのインフレ対応は不十分とは言えない」 - himaginary’s diary
前回エントリで紹介したサマーズの主張とほぼ正反対の主張をクルーグマンが展開している。以下はブランシャールのツイートに反応した3/18のツイート。 No, I don't think those forecasts make sense. The US economy is clearly overheated, and needs a period of sub-potential growth, which the Fed needs to let happen 1/ Olivier Blanchard 1. To Brad and Paul: Do you agree with the SEP unemployment forecasts of the FOMC, 3.8% for 2022 and 3.5% for 2023? In other words, do you reall
コアインフレ率の総合インフレ率に対する予測力 - himaginary’s diary
がエコノブロゴスフィアでひとしきり話題になった。 きっかけは、コアインフレ批判を展開したブラードのお膝元のセントルイス連銀で、その総裁の講演に呼応するかのようなレポートが出されたことにある*1。そのレポートでは、コアインフレ率の総合インフレ率（ヘッドラインインフレ率）に対する予測力は特に優れてはいない、と報告している。 ところが、同じ地区連銀のアトランタ連銀のMacroblogがその報告に噛み付いた。そこでは以下の図が示されている。 グラフの右端の陰影の付いた四角で囲まれた部分が、セントルイス連銀の報告に相当する。即ち、過去36ヶ月のインフレ率で今後36ヶ月の総合インフレ率を予測しようとした場合、コアインフレ率の予測誤差は総合インフレ率のそれと大差無い。しかし、予測に使用する過去の期間を短くしていくと、コアインフレ率と総合インフレ率の予測誤差の差は拡大していく。直近月のインフレ率だけを用い
QE2 Disappointment (Wonkish)
People have been asking me about this article on the disappointing results of the Fed’s quantitative easing. What I would say is that QE2 has been implemented in such a way that there was no reason to expect a lot of traction on the economy; the only channel through which we might have had large effects was via expectations. And that part mainly happened before the policy actually began. What is t
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Profiles in Fed Cowardice
Opinion | The Intimidated Fed (Published 2011)
When Is A Target Not A Target?
The Transmission Mechanism for Quantitative Easing (Wonkish)
http://econdays.net/?p=1970
econdays.net
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