米インフレの原因 - himaginary’s diary
についてスコット・サムナーが、3/28Vox記事や、エズラ・クラインがサマーズをインタビューした3/29NYT記事を基に考察している（H/T タイラー・コーエン）。 それによると、以下がインフレの要因になっていることについては経済学者の間で概ねコンセンサスが取れているという。 サプライチェーンの目詰まり 原油価格の上昇 消費者需要がサービスから財にシフトしたこと それに加えて、以下の要因がインフレに寄与しているかどうかで意見が分かれているとの由。 政府の財政刺激策 企業の価格支配力 サムナー自身のインフレについての見解は（相変わらず）単純明快で、名目GDPが伸びているのだから需要の行き過ぎは明らかで、従って100%金融政策の問題、というものである。そして、サマーズ（およびクライン）のインフレに対する見方は自分と同じ、としている。 上記の2つの論点のうち、企業の価格支配力がインフレの要因にな
スコット・サムナー「日本の名目GDP上昇イコール雇用，雇用，さらなる雇用」
[Scott Sumner, “Rising NGDP in Japan equals jobs, jobs, and more jobs,” MoneyIllusion, May 18, 2017] 今度でてきた日本の労働市場データは見どころ満載だ．最新データを見ると，失業率は 2.8% にまで下がっている．この数十年で最低の率だ： アメリカのデータに関して主張されているのとちがって，これはたんに人々が就労をあきらめているためだけではない．まずアメリカと対比される点として，人口に占める就労者の割合がかつてないほど高い水準に急上昇している．下記は，マット・オブライエンの『ワシントンポスト』記事からの引用だ： 個別事例の証拠も，労働市場の需要がきわめて強くなっているのを示唆している： 東京ではどこの店舗もレストランも，「求人」のポスターをかかげているし，24時間営業をやめて労働力の節約をはじ
欧州危機再来を懸念 サムナー米ベントレー大教授に聞く - 日本経済新聞
世界経済に不安が広がり、市場が揺れている。有識者はどうみるか。初回はマクロ政策に詳しい経済学者、サムナー米ベントレー大教授に聞く。――株式市場の振れ幅が大きくなっています。「足元の株安は世界的に成長への期待が弱まりつつあるためだが、震源はユーロ圏だ。深刻な低インフレと需要の不足、賃金の低迷で名目の国内総生産（GDP）が伸びない結果、政府債務のGDP比が上昇し続けている。ギリシャ問題に揺れた2
スコット・サムナー「ノアへ：アベノミクスの効果は出てます」
Scott Sumner “Noah’s snark?“(TheMoneyIllusion, February 25th, 2014) （訳者補足：本エントリは、先日訳したノア・スミスの記事に対してのもの。） アベノミクスについて私は次のようにずっと言ってきた。 １．データは新たな日銀の政策がインフレ、及びインフレ期待を上昇させたことを示している。これについては山のような証拠がある。 ２．日本のインフレ率は、日銀がさらなる行動をとらない限りは（消費税による上昇を除くと）2%に達しない可能性が高い。これは上記１点目ほど明らかではないが、長期債券利回りを始めとした市場の指標の読み取り方としては適切に思う。 ３．2%インフレを達成するかどうかは全く重要ではないし、インフレ率を目標とすべきですらない。それよりも重要なのは、日本が名目GDP成長をプラスの領域、少なくとも2%から3%のところまで持って
Scott Sumner: 日本は成功に向けて巡航中 — 経済学101
Scott Sumnerはベントレー大学経済学教授。マクロ経済学、経済思想史、貨幣経済学とくに大恐慌において金本位制度が果たした役割を専門とする。シカゴ大学よりPh. D. （経済学）取得。 Scott Sumner, “Japan is coasting on its success“, TheMoneyIllusion August 12, 2013. 二、三ヶ月前、私は日本の最近の政策変更が効果的ではあるが、目標である2%インフレ/3%名目成長ターゲットの実現には足りないであろうと論じた。今でもその考えは変わっていない。まずポジティブな面から見てみよう。 ドル円は97円まで下がった。これはアベノミクスが市場で囁かれ始めた昨年の11月半ばの79円からすると大きな下落である。 実質成長率は第一四半期で4.1%、第二四半期で2.6%であった。残念なことに名目成長率のデータはないが、おそらく
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2012-12-16
●Scott Sumner, “Extremely Worthwhile Canadian Initiative”（TheMoneyIllusion, December 11, 2012） JimPがテレグラフの非常に興味深い記事を私宛に送ってくれた。 カナダ中銀の現総裁であり、来年の6月にイングランド銀行総裁の座をマーヴィン・キングから引き継ぐ予定のマーク・カーニーが次のように語っている。中央銀行は、ひどく落ち込んだ経済を刺激するために、インフレーションや失業が「はっきりとした数値で特定された閾値」（“precise numerical thresholds”）に達するまでは低金利の継続にコミットするか、「政策枠組みそれ自体」（“the policy framework itself”）の変更にまで踏み込む可能性も考慮すべきだ、と。 彼の発言はカナダ銀行に対して向けられたものだが、今後彼
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サムナー「「スラック」の推計に基づいて金融政策を決めてはいけない」 - Irregular Economist ～hicksianの経済学学習帳～
●Scott Sumner, “Don't base monetary policy decisions on estimates of "slack"”（The Economist, June 28, 2011） BIS（国際決済銀行）が次のような主張を展開している。構造的失業率（structural unemployment）が高い水準にあることを踏まえると、世界経済が抱えるスラック*1は通常考えられているよりも小さい、と。これに続けてBISは今後インフレ率が高まる可能性を脅威とみなした上で「各国の中央銀行は金融引き締めに乗り出すべきである」と提言している。 BISによるこの提言は種々様々な問題を抱えている。第一の問題は、中央銀行はマーケットが予測するインフレーション（マーケットにおけるインフレ予測）をターゲットにして金融政策を運営すべきである、ということである。マーケットにおける各種
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